10 legfontosabb tőzsdei mutató 1

Az olasz tőzsde 2023-as állapotának részletes áttekintése

Ez a lépcsőzetes fejlődési modell úgy tűnik, beválik, és mind a főpiacra, mind az Xtend-piacra szép számmal jelentkeznek új szereplők az idei évre. Ezt támogatja, hogy tavaly együttműködési megállapodást kötöttünk öt kereskedelmi bankkal, hogy saját ügyfélkörükből segítsenek azonosítani a tőzsdeérett cégeket. Hasonló megállapodást írtunk alá a Magyar Kereskedelmi és Iparkamarával is, ami szintén hatalmas vállalati közösséget képvisel. Magyarország méretéhez és gazdasági fejlettségéhez illeszkedően akár 200 részvénykibocsátónk is lehetne a jelenlegi 70 helyett – vagyis az eddig elért 50 százalékos bővülést követheti egy újabb duplázódás az előttünk álló időszakban.

Azaz mondhatnák azt, hogy az amerikai gazdaság elmúlt 100 évében az esetek 80 százalékában pozitív hangulat volt, így a bikapiaci esetekkel fogok foglalkozni. Példaként nézd meg az interneten, vagy ha már vásároltál egy tőzsdei könyvet, hogy a dupla csúcs, dupla alj alakzatról milyen információkat találsz. Rendre egy-két A4-es oldalon össze tudod gyűjteni a lényeget, a felszínes információkat. Kimarad azonban az, hogy a dupla csúcs és dupla alj alakzatoknak négy altípusa van az aljak és csúcsok helyzete alapján, és ezek megbízhatósága is eltérő. Nem lesz arról sem információd, hogy 200 dupla alja alakzat visszatesztelése során azt tapasztaltuk (napos grafikon, egyedi részvények), hogy az esetek 4 százalékában nem éri el az 5%-os árfolyam emelkedést a részvény a kitörés után. Az esetek 26 százalékában a 15%-os árfolyam emelkedést nem éri el a piac, míg az esetek 41 százalékában 25% alatti árfolyam emelkedésről beszélhetünk.

Azonban ha a klímaváltozással kapcsolatos hírek aránya váratlanul megnő, akkor a GMB pozitív lesz, azaz a zöld részvények felülteljesítik a barna részvényeket (piros sáv). A Refinitiv legutóbb 2020 áprilisában jelentette be, hogy az ESG-besorolás szisztémáját megváltoztatja, azonban ahelyett, hogy a bejelentéstől kezdődően alkalmazták volna az új besorolási rendszert, a múltbeli besorolásokat is felülírták az új rendszer szerint. A felülírt adatokon az ESG minősítések mediánja 18 százalékkal alacsonyabb volt, mint az eredeti adatokon, azaz jelentős változásokat okozott a minősítésben a felülírás. A táblázatból jól látható, hogy a metódusváltás hatására a legjobb ESG minősítéssel rendelkező társaságok 82,8 százaléka továbbra is a legjobb besorolásban maradt, a legrosszabb minősítés esetén hasonló arányt láthatunk.

Bár az egyik sereghajtó a DEX tokenek eredményét tekinve a héten a HYPE token volt, de nem felejtsük el a Hyperliquid decentralizált tőzsde tokenjének indulása óta már jelentős profitot hozott a befektetőknek. Az amerikai kamatvágás után a pénteki nap első felében is kitartott a jó hangulat a világ tőzsdéin, Európában és Amerikában is méréskelt pluszokat láthatunk. A forint csütörtökön kora estére tovább erősödött a főbb devizákkal szemben a bankközi piacon. Vegyesen teljesített a forint szerda reggel a bankközi piacon a főbb devizákkal szemben.

A legnagyobb hosszú távú árfolyamemelkedést elérő vállalat az ALTEO Nyrt. A magyar lakosság direkt részvénykitettsége 2000 milliárd forintra nőtt és ennek mintegy 70 százaléka a BÉT-en jegyzett papír, az intézményi befektetők részvény kitettsége 2010 óta nem változott jelentősen. Az osztalékrészvények kiválasztásánál elsősorban az osztalékhozam lesz segítségedre. Emellett érdemes a vállalatok cash flow kimutatását is átböngészni, mivel a stabilan magas készpénztermelésre képes cégeknek van lehetőségük bőkezű osztalék kifizetésére és fenntartására.

A P/B mutató a vállalat piaci értékét a könyv szerinti értékéhez viszonyítja. A könyv szerinti érték a vállalat mérleg szerinti nettó eszközértékét jelenti, ami a saját tőke elsőbbségi részvények értékével csökkentett értéke. A P/B-t úgy kapod meg, hogy a részvény árát elosztod a vállalat egy részvényre jutó könyv szerinti értékével. A részvény árát a vállalat részvényenkénti eredményéhez viszonyítja és azt mutatja meg, hogy az egységnyi eredmény hányszorosát kell kifizetni a részvényért. A tőzsdei mutatók a vállalatok értékének meghatározásához, teljesítményük méréséhez nyújtanak segítséget, egyúttal a fundamentális elemzéshez és a befektetési döntésekhez is értékes információkkal szolgálnak. A részvénypiac forgalma 14,8 milliárd forint volt, a vezető részvények vegyesen teljesítettek az előző napi záráshoz képest.

• Ismét a téglalap alakzat került a listánkban, most azonban arról a változatról van szó, amely emelkedő trendben alakul ki, és vételi jelet ad, azaz trenderősítő tőzsdealakzatról beszélünk.
• Fontos megjegyezni, hogy a japán gyertyákhoz hasonlóan az árfolyamalakzatok jelzéseinek használata sem korlátozódik csupán a napos grafikonokra, vagy a részvénypiaci elemzésre.
• Az év legnagyobb részvénybevezetésének befektetési szolgáltató díját megosztva a Concorde Értékpapír Zrt.

A magyar befektetők is profitáltak a tőzsde meneteléséből

Mára azonban a blue chipek az adott részvénypiac legértékesebb vállalatait takarják, amelyek sokszor piacvezető szerepben vannak, kellően nívósak és stabilak. A papírok általában alacsonyabb volatilitással, és magasabb likviditással rendelkeznek mint az átlag piaci szereplők, ez különösen vonzóvá teszi őket a magyar piacon, ami alapvetően kicsinek számít nemzetközi összevetésben. De ebbe a kategóriába tartozik például az amerikai piacon az Apple vagy a Walmart, vagy a németeknél a már szebb napokat is látott Volkswagen.

A tőzsdei mutatók a vállalatok pénzügyi helyzetéről, teljesítményéről és piaci értékéről adnak információkat. Alapvető szerepük van a fundamentális befektetési elemzésnél és megfelelően alkalmazva őket a részvény kiválasztásnál is segítenek döntést hozni. A Synergon-csoport teljesítményét továbbra is az anyavállalat dominálja, sőt húzza magával, mivel dinamikusan, 28 százalékkal növelte forgalmát, így az idei első félévben 72 százalékát tette ki az összesített árbevételnek.

Hyperscaler vagy hazai felhő? Lehet, hogy nem kell választani!

A hálózati anyagok és berendezések forgalmazását végző Fibex erős negyedévet tudhat maga mögött, amivel ellensúlyozni tudta az első negyedév gyenge pénzügyi mutatóit. Forgalma a második három hónap során 20 százalékkal emelkedett, https://www.kisgrafika.hu/ elérve a 447 millió forintot, üzemi eredménye pedig 59 százalékkal 38 millióra ugrott. Féléves bevétele 8 százalékkal 731 millióra emelkedett, működési nyeresége azonban 6 százalékkal 42 millióra csökkent.

A fentiekből kiválaszthatjuk azt a tőzsdealakzatot, melyre szűrni szeretnék, majd a kijelzett találatokat már manuálisan át tudjuk vizsgálni. Jól használható a Channel Up és Down, a Douple Top és Double bottom szűrések, illetve a háromszögek. Ha azokat az eseteket vizsgáljuk, amikor a kitörést követően nem volt visszatesztelés, akkor az átlagos árfolyam elmozdulás 69%-ról 100%-ra emelkedik. Az egyik csoport a trendfordulós alakzat, mely általában egy szabályosan mozgó trend elbizonytalanodási fázisát mutatja be nekünk, majd pedig ebből az elbizonytalanodásból fordul a trend. Az év első nyolc hónapjában összességében 3,9 százalékkal kevesebb terméket állított elő a hazai ipar, mint 2024 azonos időszakában.

A BUX-index egész évben stabil növekedést mutatott, amely az év végén csúcsosodott ki. A mutató december 12-én érte el legmagasabb értékét, amikor ,07 ponton zárt. Az index teljesítménye jól illeszkedett a nemzetközi és regionális trendekhez, ahol hasonló emelkedés volt megfigyelhető. A hazai és nemzetközi piacokat továbbra is a geopolitikai feszültségek és az inflációs nyomás határozta meg; ugyanakkor a globális gazdaságban egyre több stabilizálódásra utaló körülmény jelent meg, amelyből a magyar tőzsde is profitálni tudott – mutat rá a BÉT. A JP Morgan vezérigazgatója szerint az amerikai részvénypiacok jelentős korrekciója várható a következő hat hónaptól két évig terjedő időszakban. Szenior elemzője pénteki előrejelzésében kiemelte, a 100 ezer pontos szintet teszteli a BUX index, csütörtökön folytatódott a pozitív korrekció a hazai részvénypiacon, pénteken kisebb emelkedés várható nyitásban.

• A BUX-index egész évben stabil növekedést mutatott, amely az év végén csúcsosodott ki.
• Az alábbi grafikonon láthatod, hogyan növekedett a portfólióból kizárt részvények száma.
• Olyan két éven vagyunk túl, amikor a BUX-index több mint 80 százalékot tudott emelkedni.

A tőzsdei mutatókat a befektetési döntések során, a részvények kiválasztásánál és a befektetések értékelésénél, a portfólió átsúlyozásánál egyaránt használják a befektetők. A cash flow a vállalat készpénztermelő képességét mutatja, vagyis azt, hogy tevékenysége során mennyi pénzt termel. A cég likviditási helyzetének és működőképességének fontos pénzügyi mutatója. Jellege szerint szokás megkülönböztetni működési, beruházási és finanszírozási cash flow-t. Egy vállalat eredménytermelő képességének fontos mutatója az egy részvényre jutó nyereség (EPS), ami egyúttal a részvény belső értékéről is információt ad.

Az európai tőzsdéken közben folytatódik az elmúlt napokban látott emelkedés. A fontosabb adatközlések közül a mai amerikai munkaerőpiaci statisztika elmaradt a kormányzati leállás miatt. A Budapesti Értéktőzsde több mint húsz éve, minden évben megrendezi a hazai tőkepiac legkiemelkedőbb éves teljesítményeit díjazó eseményét, a BÉT Legeket. A díjak odaítéléséről a Tőzsdei Tanácsadó Testület tagjaiból álló szakmai zsűri dönt. A legtöbb kategóriában kvantitatív módszertan (például forgalmi adatok) alapján lesz eredmény és kerülnek díjazásra a legjobbak. Az év hazairészvény-kereskedési platformja kategóriánál a beérkezett pályázatok, valamint a felhasználók értékelése alapján állapítják meg a győztest.

A pozitív momentum a világ más részein is megfigyelhető, Ázsiában is emelkedtek a piacok, különösen a dél-koreai tőzsde, amelyet a Samsung és az SK Hynix ralija húzott történelmi csúcsra. Ami Európát illeti, itt is kitart az emelkedés, a nyitástól távolodva egyre nagyobb rali alakul ki az európai piacokon, beleértve a magyar tőzsdét is. Az viszont továbbra is nyomasztja a befektetőket, hogy a magyar gazdaságpolitika teljesen kiszámíthatatlan, és előszeretettel finanszírozza a költségvetési hiányt a cégek zsebéből, mindenféle adóemeléssel, vagy „önkéntes” kedvezményekkel a cégek oldaláról. A Telekom kiugró teljesítménye ezek fényében szintén nem meglepő, ugyanis míg a bank-, illetve az energiaszektor folyamatos elszenvedője ezeknek az intézkedéseknek, a telekommunikációs szektor egy ideje kimaradt a szórásból.

Elsőként azt láthatjuk, hogy a különböző ESG-minősítő társaságok értékelése között nincs szoros korreláció. A táblázat első oszlopában az összes ESG-minősítőt látjuk, és a korrelációs együtthatók alacsonyak. Ezt kizárva a vizsgálatból a korrelációs együtthatók javulnak (második oszlop). Adataik szerint nemcsak drágábbak az ESG-alapok, hanem alulteljesítik ugyanazon alapkezelő nem ESG-fókuszú alapjait. A következő kutatása a technikai elemzés árfolyam alakzatinak témájában a Foundations of technical analysis című munkában található meg. A fenti ábrán jól látható, hogy egy emelkedő trendben elbizonytalanodik az árfolyam (1-es pont), azaz nem tud új csúcsra emelkedni a piac, így nincs megerősítve az emelkedő trend.

Ezzel szemben a rossz ESG besorolású részvények piacán csökken a befektetői aktivitás, így ezek a társaságok alulértékeltek lesznek. Az alacsony P/E ráta pedig együtt jár a magas tőkeköltséggel, és a magasabb jövőbeni hozammal. Az alábbi táblázatban az Egyesült Államok tőkepiacán elérhető öt legnagyobb kezelt vagyonnal rendelkező ESG-fókuszú ETF került összevetésre a hasonló típusú, legnagyobb piaci kapitalizációjú, de nem ESG-alappal. Az adatokból látható, hogy az ESG-alapok részvényei átlagosan 98 százalékban megtalálhatók a hagyományos alapokban is. A portfólió súlyozását figyelembe véve átlagosan 62 százalékos egyezés állapítható meg a hagyományos és az ESG-alapok között. Ugyanakkor egyes esetekben akár hétszeres különbséget is láthatunk az alapkezelési díjakban.

A hivatkozott tanulmányban a fenti három irányt is megvizsgálták, de nem találtak bizonyítékot arra, hogy ezek magyarázatot adnának az ESG és a hozamok közötti kapcsolat hiányára. Más vizsgálatok szerint az ESG és a részvénypiaci hozamok közötti kapcsolat a befektetői hangulat függvényében változhat, azaz növekvő számú klímaesemények hatására a kapcsolat pozitív lehet. Az alábbi grafikon pedig a klímaváltozással kapcsolatos hírek változása és a zöld és barna részvények hozamkülönbsége (Green Minus Brown, GMB) közötti kapcsolat figyelhető meg. Eszerint általában véve a GMB negatív, azaz a zöld részvények alulteljesítik a barna részvényeket (zöld sáv).

Magyarországon a tranzakciók száma kissé csökkent, de vannak új projektek előkészítés alatt, és 2025 elején is történt nagyobb naperőműveket és szélerőműműveket érintő akvizíció is. A vevők jellemzően magyarok, az eladók külföldiek, és többnyire már üzemelő erőművek cserélnek gazdát. Itt pedig azt az esetet láthatod, amikor kapitalizáció szerint súlyozták a részvényeket az anti-esg portfólióban. Az alábbi grafikonon láthatod, hogyan növekedett a portfólióból kizárt részvények száma. A kutatásban az altenergystocks.com adatbázisát használták fel, melyben 336 zöld részvény található és ebből 99 céget választottak ki, mely kifejezetten a megújuló energia iparágban tevékenykedik.

Az osztalékfizetés kezdőnapja az Egisnél május 26., ennek megfelelően május 13-án lehet utoljára osztalékra jogosító részvényeket vásárolni a tőzsdén. A tárolókapacitások iránti kereslet is növekszik, mivel ezek segítenek a villamosenergia-rendszernek kiegyenlíteni a megújulók termelési ingadozásait. A befektetőket egyszerre motiválja a hozampotenciál, a diverzifikáció és az energiafüggetlenség. Mindez jól mutatja, hogy a régió tőzsdéin is egyre meghatározóbb trend lehet a zöldenergetikai átállás, amelyből a befektetők is profitálhatnak. A size-prémium és a value-prémium megmagyarázza az ESG-prémium havi változékonyságának 43 százalékát (Adjusted R-squared 0,43), lásd alábbi kép szerint.

A brókercégek élmezőnyében megtartotta előző havi vezető pozícióját a Wood, akit a Concorde és az Erste követett. Viszont, ha megnézzük a feltörekvő, kelet-európai régiót, itt teljesített csak igazán felül a magyar tőzsde. A CETOP, ami a közép-európai régió legnagyobb vállalatait tartalmazó tőzsdeindex 10, a varsói WIG 4,3, de a prágai PX is „csak” 23,2 százalékkal tudott nőni idén.

Sok tőzsdei vállalat kiemelkedő összegű adót fizetett, és ezzel együtt is sikerült jó teljesítményt kihozni. Fontos látni, hogy a legnagyobb cégeink közül már sokan kiléptek a regionális vagy akár nemzetközi piacra is, tehát nem kizárólag hazai kötődésű a tevékenységük. Sőt, vannak olyanok, ahol már az árbevétel és profit nagy része külföldi piacokról, befektetésekből jön. A közepes vállalati kategóriában is ott vannak azok a feltörekvő cégek, amelyek követik a blue chipek példáját, és nemzetközi terjeszkedésben vannak. Alkalommal készítette el a Portfolio a hazai tőzsdei vállalatok átláthatóságáról szóló felmérését.

Amikor egy cég tőzsdére lép, először meg kell ismertetnie magát és meg kell nyernie a befektetők bizalmát, majd ezt folyamatosan ápolnia kell. Ezt látjuk a nagy kibocsátóinknál és a régóta tőzsdén lévő cégeknél is – folyamatosan hozni kell az eredményeket. Működtetünk egy elemzési programot, amiben a BÉT és a kibocsátók közösen finanszírozzák azt, hogy ezek az elemzések elkészüljenek jó minőségben a bankok és brókercégek részéről. Érdekes módon ezt a nagy fokú emelkedést követően a magyar piac továbbra is világszinten az egyik legolcsóbb index.

A megjelenített információk nem minősíthetők befektetési tanácsadásnak, befektetési ajánlásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak, azok kizárólag tájékoztatásul szolgálnak. A befektető által hozott döntés következményei Társaságunkra nem háríthatók át. Az osztalékot tervező tőzsdei cégek közül a jövő héten tartja a tavalyi évet lezáró közgyűlését a Richter, az Elmű, az Émász és a Forrás.

Értjük ez alatt a magasabb csúcspont-mélypont párok egymáshoz való viszonyát. Az árfolyamalakzatok megismerése során két kategóriába különítjük el a formációkat. Kedvező hangulatú kereskedés volt ma jellemző az európai tőzsdéken, az USA-ban pedig vegyesek voltak a mozgások, az indexek a negatív és a pozitív tartomány között mozogtak, majd a kereskedés végére pluszba fordultak. A kereskedési idő végéig nem született megállapodás az amerikai kormányzat finanszírozásáról, így a jelenlegi állás szerint leállhat a kormányzat a mai határidő lejártával. Hiába állt le az amerikai kormányzat, a tengerentúli részvénypiacok a kezdeti esésből felpattanva végül emelkedéssel zárták a szerdai kereskedést.

A kifejezés eredetét a pókerhez szokták kötni, ahol a legértékesebb zseton kék színű volt. A kifejezést Oliver Gingold, a Dow Jones egyik alkalmazottja használta először az 1920-as évek elején, és akkoriban még a magas árazású részvények tartoztak a kategóriába. A portálon megjelenített kereskedési adatok – a BUX, a BUMIX és a CETOP NTR index kivételével – 15 perccel késleltetettek.© 2019 Budapesti Értéktőzsde Nyrt. Az év hazairészvény-kereskedési platformja kategóriában szereplő szervezetekre a szakmai zsűri helyett idén is a közönség szavazhatott, online formában.

Százalékban kifejezve azt mutatja meg, hogy a részvény megvásárlásával mekkora megtérülésre tehet szert a befektető az árfolyamváltozást figyelmen kívül hagyva. A P/E mutató alternatívájaként használják, különösen olyan szektorokban és vállalatoknál, melyek jelentős tárgyi eszközökkel rendelkeznek. Ha a P/B értéke egynél kisebb, az azt jelenti, hogy a vállalat tőzsdei kapitalizációja nem éri el a vállalat mérlegében szereplő eszközeinek összértékét, ami jelentős alulárazottságra utal.

Olyan jól reagáltak a kihívásokra, hogy ez az indexekben is lecsapódó rekordteljesítményt eredményezett. Érdemes a leglátványosabb és érdekesebb résszel, az árfolyamokkal kezdeni. Ha a tőzsdeindexeket nézzük, akkor 2023 után 2024 is nagyon erős év volt.

Ez azt jelenti, hogy a 2023–2024-es kedvező időszakban is szépen hoztak a részvények a befektetőknek és lakossági megtakarítóknak. A hatszáz európai vállalatot tömörítő Stoxx-indexnek mindössze százalékos hozamai voltak, tehát látszik, hogy ez messze mind az amerikai, mind a magyar hozam alatt volt. Azt lehet mondani, ez két olyan erős év volt, amikor szinte verhetetlen volt a magyar piac. Azt látjuk, hogy nagyon kell keresni, ha ennél jobb teljesítményt akarunk találni a világban. Az amerikai S&P-indexnek is jó évei voltak, az elmúlt két évben csaknem 60 százalékot emelkedett. Ha összevetjük a BUX-indexnek a dollárban vett hozamával, akkor azt látjuk, hogy a hazai index több mint 15 százalékkal magasabb dollárhozamot teljesített.